中国报告大厅网讯，纯碱行业在经历了2024年的高库存与价格下行后，2025年继续面临供应增长与需求结构分化的挑战。产能持续释放推动行业规模扩大，但下游主要领域用碱需求减弱，同时出口市场表现活跃，行业整体库存维持高位，价格在成本线附近承压运行。
一、产能持续扩张，天然碱占比显著提升
中国报告大厅发布的《2025-2030年中国纯碱行业项目调研及市场前景预测评估报告》指出，2025年纯碱产能预计达到约4130万吨，较2024年的4345万吨有所调整。上半年产量为1850.27万吨，同比下降0.35%，1-8月累计产量达2625.4万吨，同比增长3.4%，全年产量预计在3800万吨附近。产能结构方面，天然碱产能占比从2022年的5%提升至2025年8月的19%，成为供应增长的重要来源。上半年行业平均产能利用率为85.01%，同比下降2.43个百分点，反映出供应压力增大。博源集团阿拉善天然碱项目二期预计年底投产，届时总产能将达到960万吨。此外，内蒙古大沁他拉天然碱采矿权的获取将为未来新增500万吨产能奠定基础。
二、进出口格局逆转，出口量大幅增长
2025年纯碱进出口呈现进口收缩、出口扩张的特点。上半年进口量约1.85万吨，同比大幅下降，全年进口量预测为25万吨。出口方面，上半年出口量约101.56万吨，同比增加126.54%，3月单月出口量达19.43万吨，创近五年新高，全年出口量预测为199万吨。这一变化反映出国内供应过剩背景下，企业积极开拓国际市场，当价格跌至1500元/吨以下时，我国纯碱出口竞争优势明显增强。
三、需求结构分化，重碱弱而轻碱强
2025年重碱需求预计下降约90万吨，主要受浮法玻璃和光伏玻璃产量下滑影响。浮法玻璃产量预计下降190万吨至5256万吨，用碱需求减少38万吨；光伏玻璃产量预计下降270万吨至2623万吨，用碱需求减少约54万吨。上半年浮法玻璃产量为2840.9万吨，同比降幅达9.72%，光伏玻璃平均产能利用率为72.32%，同比下滑20.47个百分点。相比之下，轻碱需求预计增加约50万吨，主要受碳酸锂等新能源领域用碱量上升带动。2024年碳酸锂产量用碱已增加36万吨，这一趋势在2025年继续延续。
四、价格低位运行，行业盈利承压
2025年重碱现货价格预计在1250-1750元/吨区间，全年价格重心为1400-1600元/吨；期货主力合约价格预计在1200-1850元/吨区间。8月重质纯碱价格为1335-1349元/吨，轻质纯碱价格为1213-1257元/吨。前7个月纯碱均价为1369.04元/吨。成本方面，2025年氨碱法生产成本预计围绕1600元/吨波动，联碱法围绕1300元/吨波动。7月行业再次陷入亏损，氨碱法企业亏损达52元/吨，联碱法利润为259元/吨但已明显收窄。山西主产区重碱现金成本约1350元/吨，接近当前市场价格，企业经营压力较大。
五、库存维持高位，供需矛盾突出
截至2025年6月30日，纯碱企业库存达176.88万吨，较年初上涨22.13%。库存区域分布集中在西南(33.9%)、西北(27.3%)和华北(25.5%)。社会库存为27.8万吨，同比减少12.9万吨，跌幅31.7%。下游玻璃企业纯碱库存天数为21.82天，库存量22.90万吨。8月15日厂家总库存为167万吨，11月13日进一步上升至170.73万吨。高库存状态持续对价格形成压制。
六、行业加速整合，能效要求提升
纯碱行业集中度持续提高，CR5达到54%，头部企业市占率提升至58%。2025年双碳政策要求纯碱行业能效标杆产能占比达50%，而行业中20年以上的老旧产能占比约为31%，转型升级压力显著。企业运营方面，2025年第一季度8家重点跟踪的纯碱上市企业中亏损占比为37.5%，第二季度下降至25%，但所有上市企业业绩同比均出现大幅下滑。预计2025年氨碱平均利用率在75%左右；联碱产能利用率平均下滑3个百分点，影响产量约66万吨；氨碱利用率平均下滑9个百分点，影响产量约135万吨。
总体来看，2025年纯碱行业在供应扩张与需求分化的双重作用下，呈现出高库存、低价格、弱盈利的运行特征。天然碱占比提升推动成本曲线下移，而浮法玻璃和光伏玻璃用碱需求减弱与轻碱需求增长形成鲜明对比。在产能出清难度大、出口优势增加的背景下，行业低估值或将成为常态，企业需通过精细化管理和期货工具应用来应对市场波动，寻求在供需再平衡过程中的发展机遇。
