1.产能下降，需求上升导致行业供需偏紧

　　2008年，世界经济金融危机导致钛白粉需求 下滑，价格下跌，部分产能被迫关闭，国外产能至少削减了30万吨左右（至少包括美国2009年关闭了16万吨和英国2010年关闭了15万吨产能），占世 界总产能的5%以上。而随着世界经济的逐步复苏，对钛白粉的需求稳定增长，导致钛白粉行业供需偏紧，产能利用率达到近几年的新高。

　　图表 1：北美地区钛白粉价格变化（单位：美元/吨）

　　数据来源：宇博智业市场研究中心

　　图表 2：全球钛白粉产能及利用率变化趋势

　　数据来源：宇博智业市场研究中心

　　2.价格上涨幅度超过钛矿等原料成本的上涨，行业景气不断上行

　　行业供需偏紧传导到上游钛精矿等原材料，导致原料价格大幅上升，但与此同时，钛白粉价格不断上行，并且超过成本的涨幅。按照1吨钛白粉消耗2.5吨TiO2含量为50%的钛精矿和4.5浓硫酸，钛白粉产品价格不断扩大，进而带动相关上市公司的盈利能力也是不断提升。

　　图表 3：金红石型钛白粉产品价格及变动趋势（单位：元）

　　数据来源：宇博智业市场研究中心